碳排放交易政策、社会信任与绿色创新：基于非正式制度的研究路径

《Journal of Cleaner Production》：Carbon emissions trading policy, social trust and green innovation: A path study based on an informal institution

碳交易政策对中国A股企业绿色创新的影响研究，采用双重差分模型分析2007-2021年数据，发现政策显著促进绿色创新，但对创新质量的影响存在差异：实用型创新激励效果高于发明型创新。融资约束削弱政策效果，政府研发补贴则增强其作用。国企、低技术水平和非制造业企业受益更明显，政策通过政府-市场-社会协同机制发挥作用，为优化碳交易政策提供实证依据。

　　

李晓生|关晨|陈学丽|宋玛琳

安徽财经大学，统计与应用数学学院，蚌埠，233030，中国

摘要

为了明确碳交易政策对企业绿色创新的驱动效应和途径，本文聚焦2007至2021年间中国A股上市公司的数据，引入双重差分模型来探讨碳排放交易政策对企业绿色转型创新水平的影响。研究发现，该政策的实施能够有效鼓励绿色创新行为，其中绿色实用新型创新的激励效果优于绿色发明专利创新。在创新数量方面，国有企业的促进作用更为显著，技术水平较低的企业以及非制造业企业的效果也更为明显。此外，从定量和定性角度来看，由于资金限制，政策的激励效果有所减弱，而政府的研发补贴则增强了这一效果。最后，机制分析表明可以提升企业的绿色创新行为。实证结果为改进碳交易政策以及为不同特征的企业制定差异化的绿色创新激励策略提供了实证依据，这对促进企业可持续发展及实现“双碳”目标具有重要意义。

引言

根据世界气象组织（WMO）的《2023年亚洲气候状况》报告，亚洲的变暖趋势正在加速，超过了全球平均水平。气候变化对现代社会构成了严峻挑战（Khan等人，2020年；Ali等人，2025年）。作为全球最大的碳排放国，中国2023年的二氧化碳排放量占全球总量的33.7%，其在全球气候治理中的角色至关重要。为履行其责任，中国于2011年积极建立了碳市场体系，两年后在七个省份和城市启动了碳排放交易政策（CETP）试点，并在2021年建立了全球覆盖范围最大的碳市场。这些举措表明了中国致力于利用市场机制推动减排的决心。其中，绿色创新的效率和质量是衡量绿色政策效果的重要标准。

理论预测与现实情况之间的差距使得政策对企业绿色创新的净效应成为一个亟待澄清的实证问题：当前的创新质量水平是否真正满足了低碳发展的实际需求？这一问题的根源在于现有研究中缺乏对政策效果的系统评估。具体而言，政策效应通常被理论化为“波特效应”和“成本效应”之间的界限。波特效应强调环境法规可以刺激企业的创新动力，促进其发展出符合低碳转型需求的创新能力；然而，一些研究也指出，严格的环境政策可能会挤压企业的研发资源，从而抑制创新活动（Zhang等人，2022年）。如果我们仅停留在理论争议层面，而不区分创新活动的性质，将难以准确判断政策效果。现有研究往往将创新视为同质性产出，未能进一步区分其是由短期合规还是长期竞争力构建所驱动的。这种模糊的做法可能导致对政策效果评估的错误，并无法有效解释为什么类似政策在不同背景下会产生截然不同的影响。基于上述争议，本文试图从创新能力的异质性角度构建一个更详细的分析框架。我们将环境政策带来的创新响应分为两类：“政策迎合”和“真正驱动”，这成为判断政策实际效益的重要标准。

与现有研究相比，本研究的边际贡献有三个方面：

(1)

从创新类型的角度出发，将企业绿色创新分为“绿色发明专利创新”和“绿色实用新型创新”，从而从这一双重维度对CETP的差异化影响进行了实证检验。这不仅加深了对波特假说在转型经济中适用性的理解，还为准确衡量

政策对绿色创新的实际驱动效应提供了新的分析框架。（2）在机制分析中，本文使用了手工收集的政府研发补贴、企业融资约束和社会信任指数数据，系统分析了CETP影响绿色创新的多种途径。从“政府-市场-社会”协同的角度出发，揭示了克服绿色创新瓶颈的可行路径，为未来环境政策优化提供了实证依据。（3）在方法论上，鉴于传统逐步回归方法在处理内生性问题时的局限性，本文采用了VanderWeele（2015）提出的因果中介分析框架。该方法允许更严格地识别和估计政策通过中介变量的间接效应，从而提高了机制分析的准确性和可靠性。

其余内容如下：第二部分总结了现有研究中关于碳排放交易政策与绿色创新内在联系的探索。第三部分进行了理论分析并列出了研究假设。第四部分介绍了模型设计过程。第五部分展示了模型构建和基准回归结果。第六部分利用调节效应和中介效应进行了进一步分析。最后，第七部分根据研究结论提出了政策建议，并指出了研究的不足之处和未来发展方向。

部分摘录

环境法规与绿色创新

在工业化快速发展的时代，环境法规已成为缓解污染和促进可持续发展的关键工具（Zhang等人，2021年）。然而，关于环境法规对企业绿色创新影响的理论和实证文献存在争议。

一方面，有研究支持“挤出效应”，认为环境合规成本会占用企业研发投资的稀缺资源（Yuan等人，2021年）

理论分析与研究假设

作为应对气候变化的主要政策，CETP的核心在于将碳排放商品化。根据以往的二氧化碳排放数据，环境保护部门会为企业分配一定的免费排放配额。如果超过免费排放配额，企业必须从碳交易市场购买相应的碳排放量；否则将受到处罚（Shi等人，2022年）。与低污染企业相比

数据来源

研究对象为2007至2021年间沪深A股上市公司，收集了这些公司的绿色专利及其财务数据。其中，绿色专利数据主要来自中国数据研究平台和WIND数据库，财务数据来自国泰安数据库。选择沪深A股上市公司作为研究对象有两个主要原因。

DID模型

基于上述分析和描述性统计结果，我们将2011年启动的CETP视为一个准自然实验。基本模型如下（Bertrand和Mullainathan，2003年）：