现有文献表明，极端温度会降低农业、工业和服务业的短期产出和生产力。1然而，一个关键但尚未充分探讨的问题是，企业是否会在长期内通过避免进入或退出极端温度频繁发生的地区来适应气候变化。此外，企业的进入和退出会驱动产业动态和增长（Foster等人，2008年；Brandt等人，2012年）。如果温度风险影响企业的区位选择，它们可能会进一步重塑一个国家的经济地理格局，加剧区域经济差异。这一问题在全球范围内尤为紧迫，因为许多易受气候影响的地区（如非洲和南亚）也是最不发达国家（LDCs）的一部分。
本文研究了极端温度对企业和退出的长期影响及其对产业地理布局的启示。企业根据当地比较优势（如生产成本、市场准入和基础设施）选择区位。气候，尤其是极端温度，是生产力的一个基本区位决定因素。当地极端温度的暴露程度会影响企业对未来生产条件的预期，从而影响其进入和区位决策。不同行业的适应机制可能有所不同。贸易部门（如农业和制造业）面向国内或全球市场，面临来自气候更适宜地区的竞争。当极端温度削弱当地生产力时，企业会处于比较劣势，这使得它们在区位决策中更加敏感于气候条件。相比之下，服务企业更依赖本地需求，但仍可能通过下游行业因温度导致的产出下降而受到间接影响。
我们使用两个关键数据集来验证这些假设：由中国国家工商行政管理总局维护的中国企业注册数据库，以及由国家统计局编制的年度工业企业调查（ASIF）。注册数据集提供了自1949年以来在中国注册的所有企业的详细信息，使我们能够跟踪企业长期的进入和退出情况。在县级年份层面汇总数据后，我们构建了一个涵盖1990-2013年的面板，包含企业进入、退出和跨区域股权投资的指标。由于企业进入和退出决策反映了长期战略考虑而非短期决策，我们计算了温度区间的长期移动平均值，以捕捉企业对持续气候条件的反应及潜在的非线性影响。ASIF涵盖了所有销售额超过规定门槛的中国工业企业，提供了详细的生产数据，帮助我们识别哪些制造业部门更容易受到极端温度的影响。
我们首先发现，企业的进入和退出决策会受到历史极端温度暴露情况的影响，这种影响可追溯至过去11年。基于此，我们的基准分析估计了11年温度变化移动平均值对企业进入和退出的总体影响。我们发现，无论是极高还是极低的温度都会减少企业进入，而企业退出基本不受影响。这种不对称性表明，温度风险主要通过影响企业进入来塑造产业动态。我们的结果在多种规格下都具有稳健性，包括使用长期差异法、纳入县级年份线性趋势、在不同层次上聚类标准误差、扩展样本期限以及调整温度定义等方法。异质性分析显示，私营企业的反应比国有企业更为敏感。此外，在较冷的县，寒冷天气的影响更为显著；而在较温暖的地区，炎热天气的破坏性更大，这意味着随着气候条件向极端方向发展，极端温度的不利影响会加剧。
为了探究潜在机制，我们首先分析了企业对极端温度反应的部门差异。我们发现，极端温度显著减少了农业、制造业和服务业的企业进入，但影响程度和模式各不相同。在制造业中，这种负面影响在劳动密集型子行业中更为明显，这与温度冲击主要通过降低劳动生产率来发挥作用的理论一致。在服务业中，我们将企业进入反应与下游产业的特征联系起来，通过结合投入产出（IO）表和劳动强度指标进行分析。我们发现，与劳动密集型下游制造业联系紧密的服务业子行业的企业进入减少幅度更大。
接下来，我们利用股东的位置信息提供了直接证据，证明企业会调整其在新企业中的股权投资区位选择以应对温度冲击。我们将新企业中的股权投资分为三类：（1）县内投资，即本地现有企业在同一县内投资新企业；（2）县外向内投资，即县外的现有企业在县内投资新企业；（3）县外向外投资，即本地现有企业在县外投资新企业。我们的结果显示，当地极端温度显著减少了县内和县外向内投资。县外向外投资明显倾向于气候较为温和的地区。城市对分析进一步证实，现有企业更倾向于在气候条件相对适宜的城市投资新企业。总体而言，这些结果表明现有企业倾向于在温度较为适中的城市进行投资，表明企业会战略性地调整资本分布以减轻与温度相关的风险。
最后，我们的预测表明，到本世纪末，由于气候变化，中国超过一半的县的企业进入将会减少，南部地区的损失将远大于北部地区。这些发现凸显了气候变化长期重塑中国产业地理格局的潜力。
本文通过提供系统证据，展示了企业如何通过长期决策来适应气候变化，为日益丰富的关于气候与企业动态的文献做出了贡献。在以往研究记录了温度冲击导致的短期生产力损失的基础上（Zhang等人，2018年；Chen和Yang，2019年；Pankratz等人，2023年），我们进一步探讨了企业如何通过调整进入和跨区域投资行为来避免这些损失。
首先，本文提供了关于极端温度如何影响企业进入的新证据——这是现有文献中较少关注的企业动态方面，并揭示了这种关系背后的行业特定机制。具体而言，我们发现气候条件对生产贸易商品和非贸易商品行业的进入决策有不同的影响。这一分析表明，企业不仅通过短期运营调整（如使用空调、重新分配劳动力或升级工厂）来适应气候风险（Somanathan等人，2021年；Acharya等人，2023年；Ponticelli等人，2023年），还通过反映行业对气候压力差异的战略性进入决策来适应。
其次，我们提供了关于企业跨区域投资重新分配的新证据，作为企业广泛适应极端温度的补充途径。利用独特的企业间股权投资数据集，我们研究了气候暴露如何影响新企业的空间投资分配。目的地特定分析和城市对分析均显示，企业系统地将资本投向气候较为温和的地区，从而减轻当地气候风险并通过投资网络传递冲击。
综合来看，这些结果表明，企业不仅在技术上，而且在空间上也在适应气候变化——通过选择进入和投资的地点。这一发现强调了气候在新经济地理学（NEG）框架中的重要性，扩展了传统上对集聚经济、市场准入和交通基础设施的关注（参见Krugman（1991年），Redding和Sturm（2008年），Donaldson和Hornbeck（2016年）的研究）。这种空间适应突显了气候在塑造产业动态和区域经济地理中的长期作用，表明气候适应政策应与技术措施相结合，以增强脆弱地区的空间和制度韧性。
本文的其余部分结构如下：第2节介绍了指导我们分析的概念框架。第3节和第4节分别描述了数据和方法。第5节展示了结果，包括基准结果、稳健性测试、异质性分析、机制分析以及本世纪末的预测。最后，第6节提供了结论性意见。
